Sehr geehrte Leserinnen und Leser,
die Lebensversicherung ist ein Produkt, das Menschen nicht nur finanzielle Sicherheit gibt, sondern auch die Gewissheit, dass ihre Angehörigen versorgt sind, wenn sie selbst nicht mehr da sind. In den letzten Jahren hat sich der Sektor jedoch einem tiefgreifenden Wandel unterzogen, geprägt von globalen wirtschaftlichen Verschiebungen und unerwarteten Krisen. Diese Lebensversicherung Trends beeinflussen, wie Produkte gestaltet, angeboten und von Verbrauchern wahrgenommen werden.
Wir beleuchten die grundlegenden Entwicklungen in der Lebensversicherung und werfen dabei einen Blick von Deutschland auf die europäische Ebene. Insbesondere gehen wir auf den Einfluss des Niedrigzinsumfelds des letzten Jahrzehnts auf die Verbrauchertrends bei Lebensversicherungsprodukten ein, bevor wir uns mit aktuellen Einflüssen und deren Auswirkungen befassen, wie zum Beispiel der Pandemie und der gegenwärtigen Phase höherer Inflation. Es wird Sie kaum überraschen, dass fondsgebundene Produkte in dieser Abhandlung eine zentrale Rolle spielen werden, und die Betrachtung der [finanzen gold in euro] sowie anderer Anlageformen wird uns helfen, die Dynamik besser zu verstehen.
Das Niedrigzinsumfeld und seine Auswirkungen
Das Niedrigzinsumfeld, das große Teile der entwickelten Welt im letzten Jahrzehnt erlebten, hatte strukturelle Folgen für den gesamten Finanzsektor, und die Versicherungsbranche bildet hier keine Ausnahme. Der Rückgang der risikofreien Zinssätze auf und unter null bedeutete, dass Anleger, ob institutionell oder privat, bei minimalen Risiken eine Wertstagnation oder gar Verluste hinnehmen mussten. Da risikolose Anlagen keine Renditen mehr boten, mussten Anleger in ihrer Suche nach Rendite risikoreichere Investitionen in Betracht ziehen. Da jedoch immer mehr Kapital in risikoreichere Anlagen floss, sanken die Nominalzinsen aufgrund der hohen Nachfrage über alle Anlageklassen hinweg.
Noch vor etwa einem Jahr, im Herbst 2021, näherten sich die Renditen europäischer Hochzinsanleihen der 2%-Marke, während die Inflation mit 3% – damals ein Höchstwert seit einem Jahrzehnt – einherging. Dies bedeutete im Wesentlichen, dass die Realrenditen selbst bei sogenannten „Junk Bonds“ erstmals negativ wurden.
Dies ist zweifellos ein extremes Beispiel, verdeutlicht aber die Schwierigkeiten, mit denen Anleger bei der Suche nach Renditen konfrontiert waren. In diesem ertragsarmen Umfeld mussten Versicherer das Geld der Versicherungsnehmer verwalten, und diese Bedingungen haben die Funktionsweise und die Produkte des Sektors beeinflusst. Eine offensichtliche Veränderung im Lebensversicherungssektor war der stetige Aufstieg fondsgebundener Produkte.
Der Wandel von traditionellen zu fondsgebundenen Produkten
Traditionelle Lebensversicherungsprodukte bieten typischerweise Garantien zu einem festgelegten Zinssatz, und diese Garantien wurden zunehmend schwieriger zu erfüllen. Schließlich erreichte das Volumen negativ verzinster Schulden Ende 2020 über 18 Billionen Dollar. Die Entscheidung des deutschen Bundesfinanzministeriums, den maximalen technischen Zinssatz ab Anfang 2022 von 0,9% auf 0,25% zu senken, war ein Zeichen und eine Anerkennung dieser Herausforderung. Mit sinkenden Garantiezinsen nahm auch die Attraktivität traditioneller Lebensversicherungsprodukte mit Gewinnbeteiligung bei den Verbrauchern ab. Die Betrachtung der globalen [finanzen gold euro] Entwicklung zeigt, wie sich die Anlagestrategien in Zeiten solcher Zinsverschiebungen anpassen mussten.
EIOPAs Analyse der Daten von 2020 zeigte einen erheblichen, mehr als 10-prozentigen Rückgang der Bruttobeitragseinnahmen traditioneller Lebensversicherer in Europa im Jahresvergleich. Dieser Rückgang des Interesses an Produkten mit Gewinnbeteiligung führte 2020 zu einem Gesamtrückgang der Prämien für den gesamten Lebensversicherungssektor in der EU und kehrte den Aufwärtstrend der Vorjahre um. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Covid-19-Pandemie eine Rolle bei dieser Entwicklung spielte. Es ist jedoch bemerkenswert, dass, während traditionelle Produkte einige Rückschläge erlitten, indexgebundene und fondsgebundene Versicherungen um 3% im Jahresvergleich weiter wuchsen. In mehreren Mitgliedstaaten wuchsen fondsgebundene Versicherungen 2020 um mehr als 15% im Jahresvergleich. Im Wesentlichen schienen fondsgebundene Produkte zu florieren und zu gedeihen, während traditionelle Produkte schwächelten. Bevor wir uns damit befassen, wie sich diese Zahlen 2021 entwickelten, wollen wir die Auswirkungen der Pandemie auf den Sektor und ihren Einfluss auf die Entscheidungen der Verbraucher betrachten.
Die Covid-19-Pandemie und Marktvolatilität
Die Covid-19-Pandemie brachte das Leben auf der ganzen Welt zum Stillstand, als die Behörden versuchten, die Ausbreitung dieses tödlichen Virus einzudämmen. Unternehmen wurden geschlossen, der Handel fror fast vollständig ein, und Lockdowns zwangen die Menschen, ihre Häuser nur noch für den Kauf grundlegender Güter zu verlassen. Diese massive Störung wirkte sich unbeabsichtigt negativ auf die Märkte aus, da auch die Wirtschaftsaktivität pausierte. Die Aktienkurse fielen rapide, die Liquidität begann zu versiegen, und es bedurfte beispielloser Hilfe von monetären und fiskalischen Behörden, um diese Lähmung zu bekämpfen.
Durch diese Interventionen wurde ein gewisses Maß an Stabilität wiedergewonnen, doch die Unsicherheiten sind noch nicht vollständig beseitigt, und die Volatilität bleibt hoch. Eine höhere Volatilität setzt Versicherungsnehmer fondsgebundener Produkte in ungünstigen Marktbedingungen negativen Renditen aus, da die Wertentwicklung solcher Produkte an die Bewertung der zugrunde liegenden Vermögenswerte gekoppelt ist. Die Entwicklungen im Bereich der [finanzen kupfer] und anderer Rohstoffe spiegelten diese Unsicherheiten wider und verdeutlichten die Notwendigkeit flexiblerer Anlagestrategien.
Das Aufkommen von Hybridprodukten
Da traditionelle Produkte aufgrund des anhaltenden Niedrigzinsumfelds weniger attraktiv waren und fondsgebundene Produkte aufgrund der Pandemie volatilen Märkten mit Abwärtsrisiken ausgesetzt waren, wurden zunehmend mehr Hybridprodukte beworben und vertrieben. Diese Produkte kombinieren im Wesentlichen verschiedene Formen von Kapitalgarantien mit unterschiedlichen Niveaus an Marktvolatilitätsexposition. Im ersten Jahr der Pandemie übertraf ihr Wachstum das sowohl traditioneller als auch fondsgebundener Produkte in Märkten wie Österreich, Belgien, Deutschland, Italien und Luxemburg und trat auch in Griechenland, Ungarn, der Slowakei und Slowenien in Erscheinung.
Dennoch erwiesen sich versicherungsbasierte Anlageprodukte im Allgemeinen als widerstandsfähig trotz hoher Marktvolatilität. Fondsgebundene Produkte lieferten tatsächlich höhere Nettorenditen als Hybridprodukte und Produkte mit Gewinnbeteiligung und bewahrten so ihre Attraktivität für Verbraucher weitgehend unversehrt. Der in den letzten Jahren beobachtete Wandel von traditionellen Produkten mit Gewinnbeteiligung hin zu Hybrid- und fondsgebundenen Produkten beschleunigte sich 2020 weiter. Für die Analyse der [goldpreis euro finanzen] waren diese Verschiebungen besonders relevant, da Anleger nach Stabilität suchten.
Die Zahlen für 2021, die wir derzeit analysieren und die in unserem kommenden Consumer Trends Report detaillierter vorgestellt werden, zeigen einen ähnlichen Trend, wenn auch mit einer noch nie dagewesenen Geschwindigkeit. Das Segment der fondsgebundenen Produkte verzeichnete EU-weit Wachstumsraten bei den Bruttobeitragseinnahmen von über 30%. Dieses schnelle Wachstum ist in den meisten Mitgliedstaaten ein übliches Muster, von denen einige eine Verdopplung der Bruttobeitragseinnahmen in diesem Geschäftsbereich erlebten. Ein Element, das das Bild nuanciert, ist, dass Produkte mit Gewinnbeteiligung ebenfalls um rund 2% zulegten.
Obwohl es schwierig ist, die treibenden Kräfte hinter diesen Trends zu bestimmen, könnte der beträchtliche Anstieg im Jahr 2021 durchaus eine Folge davon sein, dass Versicherungsnehmer ihre verfügbaren Ersparnisse aus der Pandemie nutzten, um ihre Prämien zu erhöhen oder einmalige Einmalprämien zu leisten. Gut performende Aktienmärkte und ein bereits inflationäres Umfeld könnten fondsgebundenen Produkten hier einen Vorteil verschafft haben. Tatsächlich gibt es einige Hinweise, die die Ansicht stützen, dass das Prämienwachstum von Aufstockungen bestehender Kunden und nicht von Neugeschäft herrührte: Der beobachtete Anstieg der Bruttobeitragseinnahmen geht nicht mit einem Anstieg der Gesamtzahl der Verträge einher. Neue Verträge könnten tatsächlich langsamer abgeschlossen worden sein, da Verbraucher angesichts höherer Lebenshaltungskosten andere Ausgaben priorisieren. Diese Dynamik beeinflusst auch die allgemeine Stimmung gegenüber [bhp finanzen] und anderen großkapitalisierten Anlagen.
Und mit höheren Lebenshaltungskosten kommen wir zum dritten Einfluss, über den ich mit Ihnen sprechen wollte, und das ist kein anderer als die Inflation.
Die Herausforderung der Inflation
Die Preise begannen Mitte 2021 zu steigen, was auf pandemiebedingte Effekte wie aufgestaute Nachfrage und Störungen der globalen Lieferketten zurückzuführen war, was zu einer Situation führte, in der „zu viel Geld zu wenigen Produkten nachjagt“. Damals erwarteten die meisten Ökonomen und Prognosen, dass dies ein vorübergehendes Phänomen sein würde, doch das Konsumverhalten der Verbraucher änderte sich, pandemiebedingte Engpässe hielten an, und ein weiterer massiver Angebotsschock kam hinzu, als Russland seinen abscheulichen und unprovozierten Angriff auf die Ukraine begann. Steigende Rohstoff- und Energiepreise sind seitdem die Haupttreiber der Inflation, die im letzten Monat für den Euroraum 8,9% erreicht hat.
Da der Schock, den wir erleben, nicht nur die Preise steigen lässt, sondern auch die Wirtschaftswachstumsaussichten auf dem Kontinent reduziert, stehen wir an der Schwelle zu einer Lebenshaltungskostenkrise, da die Verbraucher weniger verfügbares Einkommen haben. Ein geringeres verfügbares Einkommen bedeutet, dass die Menschen einen größeren Teil ihrer monatlichen Einnahmen für laufende Ausgaben verwenden, während ein kleinerer Teil ihres Einkommens für Sparen oder Investitionen verwendet werden kann. Die Inflation wirkt sich nicht nur auf das monatliche Budget der Menschen aus. Sie hat auch einen großen Einfluss auf vergangene Ersparnisse. Eine höher als erwartete reale Inflation hat das Potenzial, den realen Wert der Leistungen, die Versicherungsnehmer aus ihren Versicherungsprodukten erhalten, zu schmälern. Europäische Finanzaufsichtsbehörden, Regulierungsbehörden und politische Entscheidungsträger haben die Bedürfnisse der Verbraucher und ihren gerechten Schutz stets sehr berücksichtigt. Unser Engagement in diesen schwierigen Zeiten darf nicht nachlassen.
Früher in meiner Rede erwähnte ich, wie wir in den letzten Jahren einen stetigen Wandel weg von traditionellen Produkten mit Gewinnbeteiligung hin zu fondsgebundenen Lösungen erlebt haben und wie sich dieser stetige Wandel 2021 rapide beschleunigte. Eine der wichtigsten Überlegungen der EIOPA bei der Betrachtung von Produktdesign und -vertrieb ist, ob Produkte den Verbrauchern ein faires Preis-Leistungs-Verhältnis bieten. Wenn Sie unsere Arbeit auf der Aufsichtsseite verfolgt haben, wissen Sie, dass wir einige Bedenken hinsichtlich des Preis-Leistungs-Verhältnisses insbesondere bei fondsgebundenen Produkten geäußert haben.
Im letzten Teil meiner Rede möchte ich mich darauf konzentrieren, welche Probleme dies sind und was getan werden kann, um sie anzugehen und zu lindern.
Fokus auf fondsgebundene Produkte: Chancen und Bedenken
Fondsgebundene Produkte sind hochkomplexe Produkte. Wenn sie gut konzipiert sind, können sie den Verbrauchern erhebliche Vorteile bieten, indem sie höhere Renditen erzielen können, als dies bei anderen versicherungsbasierten Anlageprodukten möglich wäre. Es sind jedoch nicht alle fondsgebundenen Produkte auf dem Markt verbraucherzentriert konzipiert, und die nationalen zuständigen Behörden haben im Laufe der Jahre mehrere Probleme gemeldet, wie zum Beispiel Falschberatung oder Diskrepanzen zwischen tatsächlichen und erwarteten Renditen.
Probleme des Preis-Leistungs-Verhältnisses sind eng mit den Produktaufsichts- und Governance-Regeln verbunden, und es ist wichtig sicherzustellen, dass die Bedürfnisse der Verbraucher während des gesamten Produktlebenszyklus, vom Design bis zum Vertrieb, berücksichtigt werden. Es gibt bereits einige Prinzipien des Preis-Leistungs-Verhältnisses, die im bestehenden Produktaufsichts- und Governance-Rahmenwerk verankert sind, aber es bestehen Unterschiede in der Umsetzung dieser Anforderungen durch Hersteller und Vertreiber sowie in deren Überwachung durch die zuständigen Behörden. Um diese Probleme anzugehen und den Verbrauchern einen besseren Wert zu bieten, was besonders wichtig ist, wenn die Haushaltsfinanzen aufgrund hoher Inflation angespannt sind, hat die EIOPA einen gemeinsamen Ansatz zur Bewältigung von Preis-Leistungs-Risiken entwickelt.
Wert für Geld: Preisgestaltung und Kosten
Problem Nummer eins ist die Preisgestaltung. Hier erwarten wir, dass die Hersteller einen strukturierten Preisbildungsprozess mit klar identifizierten und quantifizierten Kosten und Gebühren vorlegen können, die nicht unangemessen sind. Unser Bericht über Kosten und vergangene Performance zeigte deutlich, dass bestimmte Produkte weiterhin hohe Kosten verursachen, die einen erheblichen nachteiligen Einfluss auf die zukünftigen Renditen der Versicherungsnehmer haben.
Komplexität und Finanzbildung
Ein weiterer wichtiger Aspekt ist die inhärente Komplexität fondsgebundener Produkte. Das Verständnis der damit verbundenen Vorteile und Risiken erfordert ein hohes Maß an Finanzkompetenz, nicht nur von den Versicherungsvermittlern, die diese Produkte vermarkten, sondern auch von potenziellen Kunden. Wenn dies fehlt, wird fragwürdig, ob Kunden sich der Eigenschaften der Police, die sie in Betracht ziehen, vollständig bewusst sind und ob sie fundierte Entscheidungen treffen können. Es ist daher entscheidend, dass Hersteller den Komplexitätsgrad dieser Produkte messen und dies bei der Festlegung des Zielmarktes und der Vertriebsstrategie berücksichtigen. In unserem technischen Gutachten an die Europäische Kommission für ihre Retail Investment Strategy haben wir kürzlich gefordert, dass Verbraucherinformationen in versicherungsbasierten Anlageprodukten einfacher, kürzer, visueller und frei von unnötigem Fachjargon sein sollten. Fondsgebundene Produkte, insbesondere angesichts ihrer strukturellen Komplexität, sollten dies beherzigen.
Produkttests und Überwachung
Unser dritter Punkt ist, dass Hersteller ihre fondsgebundenen Produkte ordnungsgemäß gemäß Szenarioanalysen testen sollen. Dies sollte vor der Markteinführung, nach wesentlichen Anpassungen und immer dann erfolgen, wenn sich die Bedürfnisse, Ziele und Merkmale des definierten Zielmarktes oder die damit verbundenen Risiken erheblich geändert haben.
Viertens sollten Hersteller ihre fondsgebundenen Produkte kontinuierlich überwachen und regelmäßig überprüfen, um Ereignisse zu identifizieren, die die Hauptmerkmale, die Risikoabdeckung oder die Garantien dieser Produkte wesentlich beeinflussen könnten.
Zu guter Letzt sollten die Aufsichtsbehörden die Bemühungen der Hersteller überwachen, ihren Kunden ein faires Preis-Leistungs-Verhältnis zu bieten. Sie sollten interne Metriken wie Benchmarks entwickeln, um Angebote zu identifizieren, die kein faires Preis-Leistungs-Verhältnis zu bieten scheinen.
Fazit: Die Zukunft der Lebensversicherung
Wir haben gesehen, dass das Niedrigzinsumfeld einen Wandel weg von traditionellen Lebensversicherungsprodukten hin zu fondsgebundenen Produkten beschleunigte. Weder die Pandemie noch der aktuelle Inflationsschock scheinen diese Entwicklung gebremst zu haben.
Angesichts dieses unerbittlichen Wachstums und der zahlreichen Probleme, die wir Aufsichtsbehörden in den letzten Jahren unterstrichen haben, können Probleme des Preis-Leistungs-Verhältnisses bei fondsgebundenen Produkten wohl zu einer Hauptsorge für das Lebensversicherungsgeschäft selbst werden.
Obwohl fondsgebundene Produkte stetig an Boden gewinnen, ist es verfrüht, das Ende der traditionellen Lebensversicherung auszurufen, wie es einige Analysten getan haben. Der letzte Monat brachte das Ende der Negativzinsen in Europa, und weitere Zinserhöhungen stehen bevor. Die Zinssätze sind allgemein gestiegen, doch mit einer Inflation im hohen einstelligen Bereich ist es fraglich, ob niedrige garantierte Renditen den Verbrauchern einen Mehrwert bieten. Die Risiken sind nicht verschwunden. Ob es eine Rückkehr zu traditionellen Produkten mit Gewinnbeteiligung geben wird, bleibt abzuwarten. Und die Antworten auf diese Frage werden wir erst in den kommenden Jahren erhalten.
In der Zwischenzeit hindert uns jedoch nichts daran, die bekannten Mängel fondsgebundener Produkte zu beheben und sie den Verbrauchern gemäß den fünf zuvor hervorgehobenen Punkten einen besseren Wert bieten zu lassen. Zufriedene Kunden sind das Spiegelbild nützlicher Produkte und eines gesunden Sektors. Das ist es, was wir erreichen möchten, und wir vertrauen darauf, dass unsere Ziele in dieser Frage übereinstimmen.
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.